出品 | 科技头版 作者| 刘峰
谁能想到，2025年还稳坐新势力销冠的理想汽车，2026年开年就“倒春寒”。
今日，理想汽车发布了2025年第四季度财报。数据显示，报告期内，理想汽车营收287.75亿元，同比减少35.0%；净利润更是只有2.74亿元，同比暴跌93.2%。
全年实现营收1123亿元，同比下降22.3%；净利润11亿元，同比下降85.8%。
图源：理想汽车财报
比财务数据更刺眼的是销量排名。2025年，理想全年交付40.6万辆，同比下滑18.81%，成为头部造车新势力中唯一销量负增长的企业。
曾经的“增程之王”，为何短短一年间就从巅峰跌落？面对华为的强势挤压和小米的异军突起，理想汽车还能不能守住自己的理想？
01、从“优等生”到“掉队者”
把时间拨回到2024年，那时的理想风光无限。
凭借L系列精准的家庭用户定位，理想率先突围盈利困境，成为新势力中独一档的存在。
然而进入2025年，形势急转直下。
2025年第三季度，理想的经营状况其实就已经亮起了红灯。
当季营收273.6亿元，同比下降36.2%；更关键的是，GAAP净亏损6.24亿元，终结了连续11个季度的盈利纪录。
虽然官方将亏损部分归因于MEGA召回事件的约11亿元一次性计提，但不少人更倾向于——车卖不动了。
图源：X
2025年Q3，理想交付量同比下滑32.3%至10.1万辆。
而最新公布的Q4数据显示，虽然交付量回升至10.9万辆，但同比依然下滑31.2%，且恰好落在此前给出的10万-11万辆指引区间的下限。
2025年全年，理想仅完成64万辆年度目标的63.48%，约40.63万辆。
如果说财报是内部的血常规指标，那么市场份额就是外部生存空间的直接映射。
2025年，理想的竞争对手们集体爆发。
蔚来全年增长40.7%，小鹏暴涨125.94%，零跑实现翻倍式增长。唯独理想，在增程这个曾经最舒服的赛道里，出现了近两成的下滑。
更致命的打击来自高端市场。2026年2月，理想L9销量仅约1200-1300辆，而搭载华为高阶智驾的问界M9同期交付3085辆，形成倍数级压制。
在25-30万的核心腹地，理想L7同样遭遇“滑铁卢”，1月销量仅2113辆，同比暴跌67.46%。作为L系走量车型的理想L6，销量更是已经跌破5000辆。
可以说，从产品矩阵来看，问界用智驾压制高端，智己用大电池分流用户，零跑用性价比拦截入门，小米用流量抢走关注。
理想的“护城河”，正在被四面八方的对手抽干。
02、是什么导致理想走到今天这一步？
理想为何在短短一年内从巅峰坠落？很多人归咎于竞争加剧，但这只是表象。
真正的问题出在两个层面：一是技术路线的停滞，二是组织管理的摇摆。
理想的起家，靠的是“增程”这张牌。在纯电续航焦虑的年代，能加油的增程车切中了家庭用户的痛点。
但大人，时代变了。
理想汽车高层自己披露的数据来看：理想用户纯电行驶里程占比超65%，北上广深等一线城市用户在工作日的纯电使用率接近90%。
这组官方数据的原本潜台词是“城区工作开用电、跑高速再用油”，完美解释了增程车存在的必要性。
但这也从另一方面表明了，用户本质上更倾向于用电，油箱更多是心理保障。
事实上，理想其实已经反应过来了。
2025款理想L8 Pro搭载42.8kWh电池组，CLTC纯电续航225公里；Max和Ultra版本则搭载52.3kWh电池，纯电续航280公里。L6作为走量车型，搭载36.8kWh磷酸铁锂电池，纯电续航也有212公里。
对比早年的增程车，理想已经开始把电池做得越来越大。
然而，另一个核心问题又暴露了出来——快充。
2025款理想L8全系搭载400V平台，快充功率仅75kW，20%-80%充电需要半小时。
作为对比，智己LS6增程版搭载66kWh电池组，纯电续航超450公里，同时支持800V 4C快充，30%-80%充电仅需12分钟。
比亚迪更是在前段时间喊出“5分钟充好，9分钟充饱”，显然在快充体验上，理想的增程车已经被对手甩开一个时代。
2025年中汽研冬季实测报告显示，18款主流增混车型中，仅3款在-20℃极寒环境下纯电续航达成率超60%。
这意味着增程车主冬季的实际体验，比账面数据更骨感。
还有一个被忽略的隐形成本：增程车有两套系统需要维护，保养费用远高于纯电。
有车主反馈，自己的增程车每5000公里保养一次，3年花费超7500元，比特斯拉Model 3车主每年几百元的保养成本高出数倍。
在二手车市场，增程车也成了“最难卖”的车型之一——车商压价2-3万，转手周期3个月以上。
当用户真正用下来的感受是“用电很爽但充电太麻烦”，当纯电车都开始用超大电池+兆瓦快充重新定义增程体验，理想的优势正在被一点点抽干。
如果说技术路线是“外伤”，那么组织架构就是“内伤”。
2025年11月，李想在财报电话会上宣布了一个重要决定：终结过去三年的职业经理人管理实验，全面回归创业公司模式。这背后是对内部决策效率的深刻反思。
2025年以来，理想至少进行了六次频繁的组织调整。管理层权力重组，李想亲自接管产品研发和供应链管理；研发体系重构，自动驾驶团队被拆分，原负责人郎咸朋转任机器人研发。
2026年开年，理想内部依然动荡。
据21世纪经济爆料，公司多位中高层出走，包括前第二产品线负责人张骁、前基座模型负责人陈伟、前智驾负责人郎咸朋、前Soc负责人秦东等。
除秦东外，其他几位都是理想汽车的元老。
市场对李想的“回归创业模式”解读呈现两面性：积极来看，创业模式有望提升决策效率和产品迭代速度；风险则在于，频繁组织调整可能导致团队动荡和执行偏差。
从目前的人事变动看，这种风险正在兑现。
03、绝地求生：回购、AI与“新增程”
站在悬崖边上的理想，并没有坐以待毙。
2026年开年以来，一系列动作显示出这家企业的求生欲——甚至可以说是“赌性”。
面对股价持续走低，2026年1月20日，理想的港股股价跌至上市以来历史新低61.15港元/股，李想终于出手了。
据悉，李想近期正在考虑回购理想汽车部分港股市场股份。
值得注意的是，自2022年在港股上市以来，理想汽车从未进行过回购，李想本人也从未进行过公司股份增持。
因此，理想官方回应称“只是在讨论方案的可能性”。
而比回购更关键的是产品层面的自我革命。
理想正在抛弃“小电池+大油箱”的旧路线，全面换道“大电池+小油箱+快充”。
据悉，新一代L9可能于2026年二季度上市，将搭载72.7度的大电池，CLTC纯电续航突破420公里。
在快充上，理想也把MEGA的800V 5C超充技术下放到了增程车上，让增程车主也能享受“充电10分钟、续航400公里”的快充体验。
此外，在智驾维度，理想也正在追赶。
据悉，理想自研AI芯片M100已进入系统测试阶段，预计随新一代L9交付。李想称，搭载M100后产品体验将发生“根本性转变”。
不过，最令外界看不懂的，还是李想在销量承压的当下，把大量精力投向AI。
2026年1月26日，李想召集全员开了一场长达两小时的“具身智能”内部大会。
他在会上提出：未来的头部玩家必须同时掌握“基座模型、自研芯片、操作系统、具身智能硬件”；2026年是AI上车的“最后上车年”；理想将正式进军人形机器人领域。
对此，市场反应两极分化：
乐观者认为这是“马斯克式”的豪赌，赌2026年之后消费者买车不再看油耗、空间，而是看这台车“够不够聪明”；
悲观者则担心现金流的红线——AI和机器人的商业化落地极慢，而造车是重资产，如果2026年新车型不能迅速回血，这种“资源挪用”可能导致资金链断裂。
理想正在亲手杀死那个靠“奶爸车”定义市场的自己，试图在AI的废墟上重建一个科技巨头。
这种偏执，像极了当年不顾一切投身纯电的马斯克。
但2026年中国股票配资，理想没有退路。要么凭借AI芯片和具身智能实现阶级跃迁，要么，这或将成为一个先行者走向落寞的序章。
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